钢材： 库存高于去年同期，需求不振仍是压制钢价主要因素

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本周螺纹产量回落4.11万吨至265.67万吨，同比增加12.79万吨；社库环比增加13.09万吨至610.67万吨，同比增加41.52万吨；厂库环比增加8.49万吨至205.26万吨，同比减少8.33万吨。本周螺纹表观消费量环比回落2.55万吨至244.09万吨，同比减少45.4万吨。螺纹周产量继续回落，库存连续第七周增加，且今年首次超过去年同期水平，表需刷新今年2月下旬以来的新低，数据表现较弱。据Mysteel不完全统计，2023年7月，全国各地共开工3394个项目，环比下降27.14%；总投资额约21104.22亿元，环比下降7.64%。据央行数据，7月M2同比增长10.7%，新增社会融资规模5282亿无，新增人民币贷款3459亿无，其中新增住户部门中长期贷款为-672亿元，数据整体表现不及预期，对市场信心形成一定影响。目前钢材市场持续低迷，库存持续增加，仍是压制钢价的主要因素。不过目前市场对粗钢产量平控仍有较强预期，且目前长短流程钢厂均转为亏损局面，成本支撑有所增强，预计钢价进一步下跌空间有限。短期螺纹盘面仍以震荡整理对待。

热卷方面，本周热卷产量环比增加6.45万吨至311.71万吨，同比增加11.02万吨；社库环比增加1.38万吨至288.11万吨，同比增加11.73万吨；厂库环比增加2.31万吨至85.81万吨，同比增加2.61万吨。本周热卷表观消费量环比增加6.47万吨至308.02万吨，同比增加6.11万吨。热卷产量回升，库存继续增加，表需小幅回升，数据表现偏弱。据中汽协数据，7月汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。1-7月汽车产销分别完成1565万辆和1562.6万辆，同比分别增长7.4%和7.9%，累计产销增速较1-6月均回落1.9个百分点。据中国工程机械工业协会统计，7月销售各类挖掘机12606台，同比下降29.7%；1-7月共销售挖掘机121424台，同比下降24.6%。热卷下游行业景气度有所转弱，钢厂出口接单环比也出现下降，部分钢厂压力加大。预计短期热卷盘面将呈震荡整理走势。

铁矿石： 铁水产量继续增加叠加限产预期，矿价区间震荡

供应方面，海外发运量、到港量有所下降，内矿产能利用率、铁精粉产量小幅减少。澳洲巴西铁矿发远总量2280.7万吨，环比减少385万吨。澳洲发远量1688万吨，环比减少166.5万吨。巴西发远量592.7万吨，环比减少218.5万吨。分矿山来看，力拓发运量环比增加58万吨，BHP发运量环比减少96万吨，FMG发运量环比减少65万吨，VALE发运量环比下降191万吨。45港铁矿石到港量环比下降166万吨至1867万吨。内矿方面，华北由于个别矿山原矿品质下降，产量有所下降；西南区域有矿山停产检修，且个别选厂停产，精粉产量有所下降。

需求方面，铁矿石需求预期受到压减粗钢产量政策影响比较反复。北方地区高炉持续复产，铁水产量环比明显增加，保持在偏高水平，疏港量也有所增加。日均铁水产量243.60万吨，环比增加2.62万吨，同比增加24.93万吨。钢厂高炉开工率83.80%，环比增加0.44%，共新增6座高炉复产，3座高炉检修，复产发生在东北、华北和华东地区，检修发生在华北和西南地区。钢厂的进口矿日耗为297.8万吨，环比增加3.07万吨。钢厂利润上周有所减少。预期方面，当前市场情绪仍比较反复，对于今年的产量平控或压减政策预期仍不明确，主要是执行时间和压减力度需要等待进一步明确，还需继续等待铁水下降拐点的出现。在限产政策落地之前，市场预期博弈应该会继续，需要持续关注。

库存方面，45港口进口铁矿库存为11945.91万吨，环比降344.45万吨，在港船舶数106条增5条。下游钢厂库存环比增加61万吨至8390万吨，库消比28.17。

综合来看，供应端海外发运量、到港量、内矿产量有所下降。需求端，需要关注的点目前各地的压减政策暂不明确，压减的量、方式、执行时间都未确定。且现实方面，铁水产量、疏港量仍然保持在高位水平，还需继续等待铁水下降拐点的出现。当前下游钢厂库存小幅累库，在压港维持当前水平时，高位铁水下港口库存维持去库。多空交织下，预计铁矿石价格短期呈现区间震荡走势。

双焦： 焦炭开启第五轮提涨，粗钢平控预期压制原料价格

焦炭：本周焦企发函计划对焦炭价格调整，在原价格基础上湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，自8月8日零时起执行，开启焦炭第五轮提涨，但主流钢厂目前暂无回应。供应端，焦炭累计四轮提涨落地后，焦企利润持续回升，部分焦企扭亏为盈，开工积极性有所回升，整体产量小幅回升，供应小幅增加。需求端，唐山方面高炉陆续复产，本周高炉铁水产量回升，铁水仍处于高位区间，焦炭刚需仍存，但需求端仍有粗钢平控政策预期，焦炭刚需仍存在短期高位回落的可能性，需求韧性支撑有限。库存端，焦炭总库存小幅去化。本周天气影响减弱，铁路运输逐渐恢复，港口及焦企库存小幅去化，下游钢厂方面，由于部分钢厂处于盈亏边缘，钢厂采购仍持谨慎态度，焦炭库存小幅去化。综合来看，供应端焦炭四轮提涨落地后，焦企利润持续修复，部分焦企扭亏为盈，提产积极性回升，供应小幅增加。但部分钢厂利润已处于盈亏边缘，焦炭第五轮提涨落地难度较大价格已至阶段性高位。预计焦炭价格区间整理。

焦煤：本周炼焦煤现货市场暂稳运行。供应端，多数煤矿维持正常生产，前期停产的煤矿复产进度缓慢，叠加山西部分煤矿因偶发事故和安全检查趋严致产量缩减，供应依然偏紧，煤矿端整体库存压力较小，挺价意愿强烈。需求端，唐山高炉陆续复产，铁水产量环比回升且仍处于高位区间，焦炭第四轮提涨落地后，焦企利润持续修复，开工率环比回升，焦煤日耗环比走高。但市场情绪已明显降温，下游对高价煤种接受意愿相对有限，且产业端仍有粗钢政策压制需求预期，总体需求端支撑有限。库存端，焦煤总库存小幅去化，下游方面焦企延续补库行为，库存小幅回升，但库存已回升至合理水平，补库行为或已接近尾声，钢厂补库延续谨慎态度，库存持续缓慢去化。综合来看，煤矿停产复产各现，但下游经历一波主动补库后采购明显放缓，焦煤线上竞拍流拍率上升，部分煤种价格回调。现货市场阶段性反弹结束对盘面支撑减弱，叠加产业层面粗钢平控预期渐浓。预计短期炼焦煤价格将震荡运行。